Termingeschaefte (Forwards & Futures)

Grundlagen und Abgrenzung

Termingeschaefte sind Kontrakte, bei denen Preis, Menge und Qualitat heute vereinbart werden, Lieferung und Zahlung aber zu einem zukunftigen Datum erfolgen. Zwei Grundtypen: Forwards (OTC): Bilateral ausgehandelt, keine Standardisierung, keine Marginpflicht, hoehere Flexibilitaet. Futures (Borsengehandelt): Standardisiert (Menge, Qualitaet, Lieferort und -datum), taeglich Marking-to-Market (Variation Margin), hohe Liquiditaet. Abgrenzung zum Spot: Spot = heute gehandelt + heute (oder T+2) geliefert. Termin = heute gehandelt + spaeter geliefert. Wirtschaftliche Funktion: Preissicherung, Planung und Absicherung fuer Produzenten und Konsumenten. Spekulative Funktion: Wetten auf Preisrichtung ohne physische Lieferabsicht.

Preisbildung bei Termingeschaeften

Theoretischer Terminpreis: F = S * e^(r+s-y)*T. S = Spot-Preis, r = risikofreier Zinssatz, s = Lagerkosten (storage), y = Convenience Yield, T = Laufzeit. In der Praxis: F (Futures) = Spot + Cost of Carry - Convenience Yield. Cost of Carry: Finanzierungskosten + Lagerkosten + Versicherung + Transport. Convenience Yield: Nutzen aus physischem Besitz (Produktion kann sofort fortgefuhrt werden). Contango: F > S (Cost of Carry uberwiegt). Backwardation: F < S (Convenience Yield uberwiegt - physische Knappheit). Basis: Differenz zwischen Futures-Preis und physischem Spot-Preis eines spezifischen Rohstoffs.

LME-Terminkontrakte

LME (London Metal Exchange) ist die globale Referenz fuer Metall-Termingeschaefte. Handelsstruktur: Daily Prompts (jeden Tag als moeglicher Liefertag) fur die ersten 3 Monate. 3-Monats-Kontrakt: Liquidester Kontrakt, Referenzpreis fuer physischen Handel. Carry Trades: Haendler kaufen physisch, lagern und verkaufen Termin (bei Contango). Lagerhausgebuhren: LME-zertifizierte Lagerhaeuser in Rotterdam, Antwerpen, Hamburg, Vlissingen. Warrant System: Warehouse Warrants sind handelbare Dokumente, die physisches Metall im LME-Lager reprasentieren. LME Clear: Clearinghouse, ubernimmt Gegenparteirisiko.

Forwards auf EUCX

Als Commodity OTF kann EUCX physisch-hinterlegte Forward-Kontrakte anbieten. Charakteristika: Individuelle Aushandlung: Menge, Qualitaet, Lieferort, Termin und Preis werden bilateral vereinbart. OTF-Matching: EUCX-Handelsplattform facilitated Matching, kann Ermessen ausuben. Abwicklungsgarantie: Alle EUCX-Forwards werden durch Abwicklungsgarantie abgesichert. Meldepflicht: Post-Trade-Transparenz nach MiFID II / MiFIR - EUCX uebernimmt Transaktionsmeldung an BaFin. Mindestlaufzeit: 1 Werktag bis 12 Monate. Typische Verwendung: Stahlwerk kauft Schrotttermein fur naechstes Quartal; Aluminiumhandler verkauft Produktion 3 Monate forward.

Haeufige Fragen